当前，我国提出了，要防止系统性金融风险，要牢牢守住不发生系统性风险的底线，前央行行长也提出要防止灰犀牛。当前，金融体系中的主要有债务危机风险、房地产市场风险、资本流出风险、股市风险，以及政策风险等几种常见风险，并需要在中国独特的经济金融体系中评估这些风险，在该体系中，国有和非国有部门共存，并且金融体系是政府为其经济政策融资的主要工具。
中国金融体系发展的首要使命是为经济改革提供资金支持。中国的经济改革有两个特点：一是双轨制，国有企业和私营企业共存；二是软预算约束，政府资源向国有企业倾斜。与此相适应，金融体系主要是为了支持低效率的国有部门，而不是帮助蓬勃发展的私营部门。国有商业银行、股票市场、债券市场主要是为国有企业融资提供资金。
当前中国金融体系中的几种风险。
一是中国金融杠杆快速上升，但是不可能出现西方式的债务危机。由于大幅增长的债务有相当一部分是通过影子银行渠道实现的，并且房价快速上涨和债务快速上涨同时发生，因此有研究指出中国有可能发生债务危机。鉴于中国国内储蓄规模巨大、外债水平较低、政府在解决银行体系不良贷款方面积累了丰富的经验等因素，短期内中国不太可能出现西方式的债务危机。
二是中国房价上涨受到家庭收入快速增长的支撑，但是房地产泡沫对中国整体经济增长产生不利影响，并反过来加剧住房市场风险。房价的上涨受到家庭对房价升值预期的影响，如果将来经济增长率低于目前水平，家庭对房价预期下降，住房市场会面临严重的风险。因此，中国住房市场风险本质上也是经济增长的风险。此外，房价泡沫对企业投资和企业资本配置效率产生重要影响，损害了中国的整体经济增长，并反过来加剧住房市场风险。但是，家庭收入的快速增长，以及高首付比例，使潜在的房地产市场崩溃所带来的金融风险远远低于美国住房市场崩溃的影响。
三是中国采取有效措施应对资本流出风险，但需要继续关注中长期风险。全球危机后国内资源配置效率下降，降低了资本总回报率，逐渐失去对外资的吸引力。此外，房价暴涨大大增加了中国家庭的净值，并为他们提供了多元化的投资机会。这些因素导致资本流出风险。2016年，中国政府选择对离岸金融机构的在岸人民币存款实行更严格的资本管制和准备金要求，实践证明这些措施是有效的。但是，需要持续关注中长期风险。如果资源配置效率继续恶化，中国政府可能不得不大幅贬值人民币，人民币贬值或贬值预期会推动资本流出。中国政府未来如何管理汇率，对于市场的预期形成十分重要。
四是中国股市大幅波动，但是由在社会融资中的占比相对较小，通常不会严重影响实体经济。由于中国股市主要为低效率的国有企业融资、IPO受总配额限制、会计规定的执行力度不够、退市制度不完善、大机构投资者不足等因素影响，中国股市回报率低，较国外股市更具投机性，股价波动较大。特别是2015年股票投资者大量使用金融杠杆，导致流动性螺旋式上涨下跌，对金融体系稳定构成威胁，在政府收紧保证金买入政策后，股市恢复平静。总体来看，由于股权发行占社会融资总额的比重较小，远远低于银行贷款占比，股市高位波动通常不会对实体经济造成严重影响。
五是政府广泛的政策干预对应对金融体系风险和提高市场效率具有重要意义，但也会降低资产价格的信息效率、放纵市场投机行为、导致市场参与者过度冒险，从而产生一定的政策风险。由于政府的背书保证，金融体系可能最终会汇集风险，而不是分散风险到不同的家庭和企业，最终降低金融体系效率，加剧系统性风险。
主要结论：（1）金融危机不太可能在近期发生。（2）由于金融体系扭曲导致恶性循环，这降低了资本配置和经济增长的效率，并在长期内加剧金融风险，因此，最终风险将取决于中国的经济增长。